【決算教室①】トヨタの決算を読む｜売上50兆円なのに減益のナゾ

こんにちは、あひる先生です。今回から新シリーズ「決算教室」を始めます。これまで学んだ決算の読み方を、実在の会社の決算で練習するシリーズです。

最初に大事なお約束

この記事は、公表された決算資料を「教材」として読む練習です。トヨタ株の売買を推奨するものではありませんし、株価の予想もしません。「読み方」を身につけることが目的です。

この記事で使う一次情報

• トヨタ自動車「2026年3月期 決算要旨（決算短信）」
• トヨタ自動車「2026年3月期 決算説明会資料」
• トヨタ自動車 公式サイト「投資家情報」

資料はトヨタ自動車 公式サイト「投資家情報」（https://global.toyota/jp/ir/）で閲覧できます。

※本記事では、上記の公表資料を教材として、決算の読み方を解説します。数字はすべて公表資料に基づき、表は筆者が作成しています。

第1回の教材は、日本でいちばん有名な会社のひとつ——トヨタ自動車（7203・2026年3月期本決算）。この決算、とても面白いんです。なぜなら——

売上は日本企業史上初の50兆円超え。なのに、利益は大幅減。

「売上最高なのに減益？」——増収減益、まさに学んだやつです。なぜそうなったのか、一緒に読んでいきましょう。

この記事を読むと分かること

• トヨタは「何で」稼いでいる会社か
• 決算短信3か所チェックの実践
• 「増収減益」の中身と、数年トレンドの読み方
• PER・PBR・ROEを”実物”で見る練習

STEP0：まず「何で稼ぐ会社か」を見る

セグメントの視点から。トヨタの事業は、決算短信上は主に「自動車事業」「金融事業」「その他の事業」に分かれます。

• 自動車事業…クルマとその部品・用品の設計・製造・販売。トヨタの中心
• 金融事業…クルマを買う人向けのローンやリースなど。「クルマを売る」だけでなく「買うお金まわり」でも稼ぐ仕組み
• その他の事業…上記以外の事業

そして面白いのがここ。今回の決算では、自動車事業は増収減益だった一方、金融事業は増収増益でした。全社の数字だけでは見えない“中身の違い”——セグメントで学んだことが、さっそく実物で確認できます。

STEP1：決算短信3か所チェック——数字の「結果」

3か所チェック、まずは表紙から。

項目	2026年3月期	前期比
営業収益（売上高）	50兆6,849億円	+5.5%
営業利益	3兆7,662億円	▲21.5%
親会社の所有者に帰属する当期利益	3兆8,480億円	▲19.2%
連結販売台数	959.5万台	+2.5%

売上は増えて、利益は減った——きれいな「増収減益」です。4パターンで学んだとおり、増収減益は「即ダメ」ではなく「なぜ利益が減ったか」を確認するサインでしたね。

明るい材料もあります。決算説明会資料によると、電動車の販売は504万台と初めて500万台を超えました（うちHEV462万台）。クルマは売れている。売れているのに利益が減る——ますます「なぜ？」が気になります。

業績予想もチェック。2027年3月期の会社予想は、営業収益51兆円に対し、営業利益3兆円（▲20.3%）——会社自身が、さらなる減益を見込んでいます。年間配当は95円→100円へ増配予想です。

STEP2：なぜ減益？——「風」が数字に表れている

減益の理由は、決算資料で説明されています。大きいのはこの2つ。

① 米国の関税

決算説明会資料では、営業利益の増減要因として米国関税影響がマイナス1兆3,800億円と示されています。これは、「ニュースという風」が決算数字に表れた実例です。「関税」という風が、輸出企業のコストという形で、実際に兆円単位のインパクトになっている——連想の型の“答え合わせ”がここでできます。

② 諸経費の増加

人件費や研究開発・電動化への投資、資材コストの上昇など。将来のための先行投資の面もあり、「中身を見る」ポイントです。

そして為替。トヨタのような輸出企業は円安が追い風・円高が向かい風になりやすい代表例。決算資料では来期の想定為替レートを1ドル＝150円・1ユーロ＝180円と置いていることが確認できます——想定為替レート、実物はこうやって出てくるんですね。

STEP3：これからどう見る？——トレンドと指標で一歩深掘り

数年トレンドで見る

「単年でなくトレンドで見る」を実践しましょう。

期	営業収益	営業利益
2023年3月期	37.2兆円	2.7兆円
2024年3月期	45.1兆円	5.4兆円
2025年3月期	48.0兆円	4.8兆円
2026年3月期	50.7兆円	3.8兆円
2027年3月期（会社予想）	51.0兆円	3.0兆円

見えてくるもの——売上は一貫して右肩上がり。でも営業利益は2024年3月期をピークに減少が続き、会社予想どおりなら3期連続の減益。「成長しているのか？」の答えが、売上と利益で食い違う。だからこそセットで、複数年で見るんでしたね。

なお、会社予想とは別に、株式情報誌や証券会社の企業情報ページでは、翌々期以降の外部予想（さらに先の利益回復を見込む見方など）も確認できます。ただし、これらは会社が公表した確定情報ではなく、予想や算出時点の株価に基づく情報。一次情報とは分けて見ることが大切です。

指標で見る——PER・PBR・ROEの“実物”

学んだ投資指標を、実際のトヨタに当ててみましょう（2026年5月末ごろの株価水準に基づく概算。株価が動けば指標も変わります）。

指標	概算値
予想PER	約12倍前後（来期の会社予想利益ベース）
PBR	約1倍前後
ROE	直近実績 約10%（来期は利益減少見込みのため低下する計算に）
自己資本比率	約38%

ここで練習したいのは「高い・安いの即断」ではありません。PERの水準だけを見て「割安」と即断するのではなく、なぜその水準になっているのかを考えること。利益が減少する見通しなら、投資家が将来利益に慎重になり、PERが低めに見えることもあります。数字の背景に、STEP2の「風」（関税・為替）がつながっている——指標・決算・マクロが1本の線になる瞬間です。

株価は「これから」で動く

株価は「実績」より「これから」で動きやすい——実際、外部メディアでは、2027年3月期の減益見通しが株価の重しになったとの解説もありました。「売上は史上初の50兆円」という見出しと、株価の反応が食い違うことがある——「事前の期待とのズレ」という教科書の話が、現実でも確認できた形です（株価は複数の要因で動くため、理由を一つに断定はできません）。

今回使った基礎記事（教科書との対応表）

今回見たこと	対応する基礎記事
増収減益の読み方	増収増益とは？4パターン
営業利益・当期利益の違い	売上高・営業利益・純利益の違い
事業別の中身	セグメント情報とは？
決算短信の3か所	決算短信の読み方
想定為替レート	金利・為替と株価
関税という“風”	「風が吹けば桶屋が儲かる」連想の型
PER・PBR・ROE	PER・PBR・ROEとは？

今回の学び——まとめ

• 「増収減益」は中身で読む…50兆円の見出しで止まらず、関税・経費・為替という「なぜ」まで降りる
• セグメントで中身が見える…自動車は増収減益、金融は増収増益。全社の数字だけでは分からない
• トレンドで見る…売上は右肩上がりでも、利益はピークアウト。セットで複数年
• 指標は背景とセット…PERの水準には理由がある。「なぜ？」を考える練習
• 株価は「これから」で動く…実績が最高でも、見通し次第で反応は変わりうる

「決算が読める」とは、こういうことです。ニュースの見出しで止まらず、中身と理由と見通しまで、自分の目で確かめられる——あなたはもう、その道具を全部持っています。

自分でも確かめてみよう

ぜひ一次情報でも確かめてください。トヨタ公式サイト「投資家情報」から、決算短信・決算説明会資料が無料で読めます。

今回のように、売上・利益・業績予想・セグメント・PER・PBR・ROEを一度に確認するには、証券会社の企業情報ページが便利です。これからNISAや個別株投資を始める方は、手数料だけでなく、企業情報・決算情報・指標の見やすさも基準に証券会社を選ぶと、決算チェックがしやすくなります。

▶ 初心者向け｜NISA口座はどこで開く？証券会社の選び方を見る

※リンク先の記事にはプロモーションが含まれる場合があります。

あわせて読みたい

• 決算短信の読み方｜3か所チェック（今回使った型）
• 増収増益とは？4パターン（増収減益の読み方）
• PER・PBR・ROEとは？（指標の基本）
• NISA口座はどこで開く？証券会社の選び方（決算チェックしやすい口座選び）

最終更新日：2026年7月10日

※本記事は、トヨタ自動車が公表した決算資料等を教材として「決算の読み方」を解説する教育目的の記事であり、同社株をはじめ特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。株価・業績の将来を予想・保証するものでもありません。記載の数字は2026年3月期決算（2026年5月8日発表）の公表情報および2026年5月末ごろの株価水準に基づく概算を含みます。最新かつ正確な情報は、同社の決算短信・有価証券報告書等の一次情報をご確認ください。株式投資には元本割れのリスクがあります。投資の最終判断はご自身の責任でお願いいたします。