こんにちは、あひる先生です。決算教室の第2回はスズキ（7269・2026年3月期本決算）です。
前回のトヨタは「売上最高なのに、純利益も大幅減」。今回のスズキは「営業利益は減ったのに、純利益は過去最高」。——同じ自動車メーカーでも、決算の中身はここまで変わります。この2社を並べて読むと、決算の読み方が一段深くなりますよ。
最初に大事なお約束
この記事は、公表された決算資料を「教材」として読む練習です。スズキ株の売買を推奨するものではありませんし、株価の予想もしません。「読み方」を身につけることが目的です。
この記事で使う一次情報
- スズキ「2026年3月期 決算短信」
- スズキ「2026年3月期 決算説明会資料」
- スズキ 公式サイト「投資家情報」（https://www.suzuki.co.jp/ir/）
※本記事では、上記の公表資料を教材として、決算の読み方を解説します。数字はすべて公表資料に基づき、表は筆者が作成しています。
決算教室の鉄則：数字は必ず一次情報で確認。外部予想は分けて見る。
今回の決算、一言でいうとこうです。
売上は過去最高。営業利益は減益。なのに、純利益は過去最高。
……ん？ 営業利益が減ったのに、最後の利益は最高？ 利益の階段を学んだ人なら「どの利益の話か」が気になるはず。一緒に読んでいきましょう。
この記事を読むと分かること
- スズキは「何で・どこで」稼ぐ会社か
- 営業減益なのに純利益が過去最高になる仕組み
- トヨタとの読み比べ——同じ自動車でも“吹く風”が違う
- 業績予想の「前提」の読み方
STEP0：スズキは「何で・どこで」稼ぐ会社？
セグメントの視点から。スズキの事業は決算短信上、「四輪事業」「二輪事業」「マリン事業」「その他事業」に分かれます。
| セグメント | 売上収益 | ポイント |
|---|---|---|
| 四輪事業 | 5兆7,064億円（+7.6%） | 中心事業。ただし営業利益は減益 |
| 二輪事業 | 4,545億円（+14.2%） | インド・コロンビアなどで増収増益 |
| マリン事業 | 1,195億円（+8.9%） | 増収だが、主に米国関税の影響で減益 |
| その他事業 | 126億円 | 小規模 |
出典：スズキ「2026年3月期 決算短信」より筆者作成
そして、スズキを読むうえで外せないのがインドです。日本では軽自動車のイメージが強い会社ですが、決算を見ると、子会社マルチ・スズキを中心としたインド事業の存在感が非常に大きいことが分かります。今回の増収も、インドの販売好調が牽引しました。
（※元スズキ系ディーラー営業のひとこと挿入予定：現場感覚のコメントに差し替えてください）
ちなみに、2026年3月末時点の大株主を見ると、トヨタ自動車がスズキ株の4.98%を保有しています。第1回のトヨタと第2回のスズキは、単なる読み比べ対象ではなく、資本提携でもつながっている2社なんです。
STEP1：決算短信3か所チェック——数字の「結果」
| 項目 | 2026年3月期 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上収益 | 6兆2,930億円 | +8.0%（5期連続増収・過去最高） |
| 営業利益 | 6,229億円 | ▲3.1%（4期ぶり減益） |
| 税引前利益 | 7,307億円 | +0.1%（過去最高） |
| 親会社の所有者に帰属する当期利益 | 4,393億円 | +5.6%（6期連続増益・過去最高） |
出典：スズキ「2026年3月期 決算短信」より筆者作成
業績予想：2027年3月期の会社予想は、売上収益6兆8,000億円（+8.1%）に対し、営業利益5,700億円（▲8.5%）——来期も増収減益の見込み。配当は年46円（5円増配）→来期51円予想と、増配は継続の方針です（DOE3.0%を基準にした累進配当）。
STEP2：2つの「ナゾ」を解く——なぜこうなった？
ナゾ①：なぜ営業減益？——インドの原材料と、未来への投資
決算説明会資料では、営業利益の減益要因として、原材料価格の上昇（主にインド）や、人・技術への成長投資の増加が示されています。研究開発費は301億円増、減価償却費は216億円増と、自ら増やした費用もはっきり読み取れます。一方で増益側には、インド中心の台数増や、日本の「ジムニーノマド」投入などの車種構成の変化、原価低減が並びます。
これは増収減益の読み方で学んだパターンの実例です。少なくとも、売上が伸びている中で、原材料高や成長投資の増加が利益を押し下げた構図と読めます。単純に「稼ぐ力が落ちた」と決めつけるのではなく、減益の中身を分けて見ることが大切です。
ナゾ②：営業減益なのに、なぜ純利益は過去最高？
ここで利益の階段の出番。営業利益から当期利益までの間には、金融収益・金融費用などの営業外の損益や、税金が挟まります。
スズキの場合、営業利益は約200億円減りましたが、金融収益が約1,188億円→約1,296億円に増え、金融費用が約434億円→約293億円に減少。この営業外の改善が営業減益を補い、税引前利益はほぼ横ばい（過去最高）、当期利益は増益（過去最高）という着地になりました。
営業利益が減っても、そのあとの“階段”で挽回することがある。どの段の利益の話か、いつも確認してね。
「減益」と聞いても、どの段の利益の話かで意味がまったく違う——ニュースの見出しだけでは分からない、利益の階段の実践編です。
STEP3：トヨタと読み比べる——同じ自動車でも“吹く風”が違う
第1回のトヨタと並べると、セクターで学んだ「個社差」が一目瞭然です。
| トヨタ（26.3期） | スズキ（26.3期） | |
|---|---|---|
| 売上 | 50.7兆円（+5.5%・過去最高） | 6.3兆円（+8.0%・過去最高） |
| 営業利益 | ▲21.5% | ▲3.1% |
| 当期利益 | ▲19.2% | +5.6%（過去最高） |
| 減益の主因 | 米国関税 ▲1兆3,800億円 | 原材料高＋成長投資（会社説明より） |
| 事業の軸足 | グローバル（米国が大きい） | インドの存在感が大 |
出典：両社「2026年3月期 決算短信・決算説明会資料」より筆者作成
同じ増収減益でも、トヨタは関税、スズキは原材料と投資。“どこで稼ぐか”で吹く風が違うんだ。
同じ「自動車メーカーの増収減益」でも——トヨタは米国関税という風が大きく出た一方、スズキの減益は原材料高と自らの成長投資として説明されています。⑳の連想の型で「関税→自動車に向かい風」と考えたとき、実際に強く吹く会社と、そうでない会社がある。スズキは米国で四輪車を販売しておらず、関税の影響は決算短信上、マリン事業の減益要因として表れる程度——「どこで稼ぐか」で、受ける風が変わるんです。
STEP4：トレンド・指標・中計で深掘り
数年トレンドで見る
| 期 | 売上収益 | 営業利益 |
|---|---|---|
| 2022年3月期 | 3.57兆円 | 0.19兆円 |
| 2023年3月期 | 4.64兆円 | 0.35兆円 |
| 2024年3月期 | 5.37兆円 | 0.47兆円 |
| 2025年3月期 | 5.83兆円 | 0.64兆円（ピーク） |
| 2026年3月期 | 6.29兆円 | 0.62兆円 |
| 2027年3月期（会社予想） | 6.80兆円 | 0.57兆円 |
出典：スズキ 公表資料・会社予想より筆者作成（兆円に丸め）
売上はきれいな右肩上がり。営業利益はこの数年で大きく伸びたあと、直近は小幅減——「急成長のあとの、投資フェーズの踊り場」という形が見えてきます。トヨタ（ピークから3割超の減益見込み）と比べると、減益の“深さ”がかなり違うのも分かります。
指標で見る
※PER・PBRなどの指標は、株価や予想利益によって変動します。ここでは2026年5月中旬ごろの株価水準に基づく概算として扱います。
- ROE：実績 約13.8%（高ROEの回の水準感でいえば高め。来期は利益減少見込みで低下する計算に）
- 自己資本比率：約51%（B/Sの回の目安では厚め。手元資金は有利子負債を上回る水準）
- 予想PER：10倍前後／PBR：1倍強程度（概算）
ここでも大事なのは「高い・安い」の即断ではなく、「なぜこの水準か」。ROEが高いのに来期予想で下がるのはなぜか——STEP2の「成長投資」とつながっています。投資を増やせば短期の利益率は下がりうる。それをどう評価するかは投資家それぞれの判断です（この記事は判断はしません。読めるようになるのが目的です）。
業績予想は「何を織り込んでいないか」も見る
スズキは中期経営計画で「2030年度に売上8兆円・営業利益率10%・ROE13%」を掲げており、今回の実績は営業利益率9.9%・ROE13.8%——初年度として概ね計画に沿った水準と会社は説明しています。「会社が言ったことと実績の答え合わせ」の実践です。
来期予想に中東情勢リスクは未織り込み。顕在化なら営業利益に約1,000億円の影響と会社は試算。予想は“前提”とセットで読む。
そして重要なのがここ。来期予想には中東情勢の影響は織り込まれておらず、リスクが顕在化した場合は営業利益に約1,000億円の影響と会社は試算しています。決算短信の読み方で学んだとおり、予想は「前提」とセット——何が入っていて、何が入っていないかまで見るのが、一段上の読み方です。
今回使った基礎記事（教科書との対応表）
| 今回見たこと | 対応する基礎記事 |
|---|---|
| どの利益の話か（営業減益vs純利益最高） | 売上高・営業利益・純利益の違い |
| 先行投資を含む増収減益 | 増収増益とは？4パターン |
| 事業別・地域別の中身 | セグメント情報とは？ |
| ROE・自己資本比率の見方 | ROAとROEの違い／B/Sの読み方 |
| 同じ業種でも個社差 | セクターとは？ |
| 関税・為替という風 | 「風が吹けば桶屋が儲かる」／金利・為替と株価 |
| 予想の前提・中計との答え合わせ | 決算短信の読み方／決算説明資料の読み方 |
今回の学び——まとめ
2社並べて読むと、決算は一気に立体的になる。読み比べ、ぜひ自分でもやってみて。
- 「減益」はどの利益かを確認…営業減益でも純利益過去最高、は普通にある（金融収益・費用まで見る）
- 減益の中身を分けて見る…原材料高＋成長投資。「稼ぐ力が落ちた」と即断しない
- 「どこで稼ぐか」で受ける風が変わる…同じ自動車でも、トヨタとスズキでは関税の効き方が全く違う
- 予想は「前提」とセット…何を織り込んでいないか（中東リスク約1,000億円試算）まで読む
自分でも確かめてみよう
ぜひ一次情報でも確かめてください。スズキ公式サイト「投資家情報」（https://www.suzuki.co.jp/ir/）から、決算短信・決算説明会資料が無料で読めます。
今回のように、売上・利益・セグメント・PER・PBR・ROEを並べて見るには、証券会社の企業情報ページが便利です。公式IR資料で一次情報を確認する前に、証券会社アプリで全体像をつかんでおくと、決算資料も読みやすくなります。これからNISAや個別株投資を始める方は、手数料だけでなく、企業情報・決算情報・指標の見やすさも基準に証券会社を選ぶと、決算チェックがしやすくなります。
▶ 初心者向け｜NISA口座はどこで開く？証券会社の選び方を見る
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最終更新日：2026年7月11日
※本記事は、スズキが公表した決算資料等を教材として「決算の読み方」を解説する教育目的の記事であり、同社株をはじめ特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。株価・業績の将来を予想・保証するものでもありません。記載の数字は2026年3月期決算（2026年5月14日発表）の公表情報および2026年5月中旬ごろの株価水準に基づく概算を含みます。最新かつ正確な情報は、同社の決算短信・有価証券報告書等の一次情報をご確認ください。株式投資には元本割れのリスクがあります。投資の最終判断はご自身の責任でお願いいたします。
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