ROAとROEの違いとは？初心者向けに解説｜“高ROE”の注意点

PER・PBR・ROEで、ROE（自己資本でどれだけ効率よく稼ぐか）を学びました。「ROEが高い会社は良い会社」とよく言われます。でも実は、ROEが高い＝必ずしも優秀、とは限りません。

そのカラクリを解くのが、ROEの“兄弟指標”であるROAです。今回は、ROAとROEの違いから、「高ROEを見るときの注意点」までを、初心者向けにやさしく解説します。

この記事を読むと分かること

2つの違いは、実は「割る数（分母）」だけです。

自己資本は「返さなくていい自分のお金」、総資産は「自己資本＋借金（他人資本）」でしたね。この分母の差が、両者の意味を分けます。

指標	何を見る？	計算（イメージ）	ざっくりの見方
ROA	全資産でどれだけ稼ぐか	当期純利益 ÷ 総資産	高いほど資産効率が良い
ROE	自己資本でどれだけ稼ぐか	当期純利益 ÷ 自己資本	高いほど良いが、借金の影響も受ける

ROAとROEは“割る数”が違うだけ。ROAは全資産、ROEは自分のお金。ここを押さえれば大丈夫。

※ROA・ROEの“良い水準”は業種によって大きく異なります。一般的にROAは5%以上で高めとされることもありますが、製造業・小売・IT・銀行・不動産などで水準はまったく違うため、必ず同業他社と比較してください。

ここが核心です。借金を使うと、ROEは高く見えやすくなります。具体例で見てみましょう。どちらも自己資本は100の会社です。

注目してください。ROEはB社のほうが高い（16% > 10%）。でも、ROA（資産全体の効率）はA社のほうが高い（10% > 8%）んです。

B社は、借金で資産を増やして利益の“額”を伸ばし、自己資本あたりのリターン（ROE）を大きく見せています。これがレバレッジ（てこの原理）です。

関係を式にすると：ROE ＝ ROA × レバレッジ（総資産 ÷ 自己資本）
借金が多いほどレバレッジが大きくなり、ROEが膨らみます。

さらにもう一段だけ。実はROEは、ざっくり「①利益率（どれだけ効率よく利益を出すか）」「②資産の使い方（少ない資産で売上を作れているか）」「③レバレッジ（借金の効かせ具合）」の3つで決まります。だから高ROEの会社を見るときは、数字の高さだけでなく「どの要素で高いのか」を分けて考えるのが大切です。

レバレッジの話をしましたが、ROEが高くなる理由は借金だけではありません。主に次の5つがあります。

“自己資本が小さいだけ”や“一時的な利益”でもROEは高く見える。継続性に注意。

つまり、同じ「高ROE」でも、本業が強くて高いのか、借金や一時的な要因で高く見えているのかで、意味はまったく違います。だからこそ、ROEだけで判断せず、ROA・自己資本比率・利益の継続性をあわせて見ることが大切です。

借金（レバレッジ）は、うまくいけばリターンを増幅しますが、悪化したときは損失も増幅します。もう一社、例を見てみましょう。

ROEが高くても、ROAが低ければ借金頼みかも。好調なときほど見えにくいから注意だよ。

レバレッジを効かせた会社は、好調なときはROEが高く輝いて見えます。でも利益が落ちると、ROEもROAも一気に悪化し、借金の返済負担ものしかかります。高ROEの“見栄え”だけで判断すると、こうしたリスクを見落とすわけです。